Bruselas (EuroEFE).- Un agravamiento del conflicto de Oriente Medio, sumado a un reajuste abrupto de los valores en los mercados financieros estadounidenses, podría llevar a la economía de la eurozona a la recesión, disparar la inflación al 5 % e incrementar la deuda pública hasta en un 20 % del PIB a largo plazo, según las proyecciones del Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE).
Es el escenario adverso que dibuja el fondo de rescate de la eurozona en su primer ‘Observatorio de Estabilidad de la Zona Euro’, cuyas estimaciones no tienen en cuenta las posibles medidas de política fiscal o monetaria que podrían adoptarse en respuesta al mismo.
En este nuevo informe, la institución señala que el área del euro ha demostrado una «notable resiliencia» ante las crisis recientes, con el empleo en niveles récord, primas de riesgo contenidas, bancos bien capitalizados y redes de seguridad comunes más fuertes que en el pasado, pero advierte de que «existen vulnerabilidades».
Entorno global más volátil
El espacio fiscal de los Gobiernos «se está erosionando», en parte por el mayor gasto en defensa, la región sigue expuesta a los ‘shocks’ de precios de la energía derivados de las tensiones geopolíticas, que además aumentan la incertidumbre, y es vulnerable a una potencial «corrección repentina» de los precios de los bonos y valores en los mercados de Estados Unidos por sus estrechos vínculos con financieros con el país, enumera.
En este «entorno global más volátil», el MEDE explora un escenario adverso en el que se materializarían dos de los principales riesgos externos para la economía del euro: una prolongación de las tensiones geopolíticas, incluida una nueva escalada en Oriente Medio, y una corrección abrupta de los precios de los activos en Estados Unidos.
Estos dos factores «podrían reforzarse mutuamente» a través del aumento de la incertidumbre y de los precios de la energía, un debilitamiento de la confianza y unas condiciones financieras más duras, explican los economistas de la institución.
Tensiones geopolíticas prolongadas
Las tensiones geopolíticas prolongadas tienden a causar un daño «desproporcionadamente mayor a la economía» y una «inversión persistentemente débil deja cicatrices duraderas sobre las economías», al tiempo que los puntos «débiles» del sistema financiero, en particular entre las instituciones no bancarias y en los mercados de deuda soberana, amplifican los «shocks», añaden.
En este escenario adverso «la eurozona podría entrar en una recesión y la inflación podría aproximarse al 5 %«, las inversiones sufrirían un «fuerte golpe», las exportaciones se debilitarían y las ratios de déficit y deuda aumentarían, con esta última situándose al alza en casi todos los Estados y subiendo de media en 20 puntos porcentuales del PIB con respecto a las previsiones de base para 2035.
Esta situación obligaría a los Gobiernos a acometer una consolidación fiscal mayor de la ejecutada en el pasado por la mayoría de ellos y a tomar «decisiones duras sobre las prioridades de gasto» para mantener la confianza de los mercados, indican.
«Credibilidad, disciplina y un apoyo bien focalizado serán fundamentales», apunta el MEDE, que incide en que las medidas de los Estados frente a crisis externas deben ser «temporales, selectivas y a medida», y basadas en la necesidad de «reconstruir los colchones fiscales» y avanzar en reformas que potencien el crecimiento.
En España, el ajuste fiscal tendría que ser de aproximadamente un 9 % del PIB en diez años, teniendo en cuenta tanto el impacto del escenario adverso como las mayores necesidades de gasto en defensa y por el envejecimiento de la población, según el informe.
El MEDE prevé publicar a partir de ahora este nuevo análisis de manera anual dentro de sus funciones de prevención de crisis.
